EMTİA-PARİTE:



Brent petrolü ($/Varil) 66,51 seviyesinden işlem görüyor. Altın ($/Ons) 966,55 seviyesinde. EURO/USD paritesi 1,4183, USD/JPY ise 96,13 seviyesinde.10 Yıllık ABD bonosu %3,57’den işlem görüyor. Volatilite endeksinde 30,63 seviyesinde bir kapanış mevcut.





MAKROEKONOMİ – POLİTİKA:



Tüketici fiyatları beklentilerin biraz üzerinde %0,64 arttı. Üretici fiyatlarındaki aylık düşüş ise %0,05 oldu. Mayısta yıllık TÜFE enflasyonu %5,24'e gerilerken, üretici fiyatları -%2,46'ya indi. Yıllık çekirdek enflasyon ise %3,2’ye geriledi. Mayıs ayında fiyatı en çok artan grup %11,5 ile giyim sektörü oldu. Mayıs enflasyon verileri Merkez Bankası’nın faiz indirimi ihtimalini güçlendirdi. Haziran ayında Merkez Bankası’nın faizleri 50 baz puan indirerek %8,75’e çekmesini bekliyoruz.



Başbakan Tayyip Erdoğan'ın bugün açıklayacağı teşvik ve istihdam düzenlemelerini içeren yeni kriz paketinin maliyetinin 3,1 milyar TL olması bekleniyor. İstihdamla ilgili düzenlemelerin maliyetinin 1,3 milyar TL olması öngörülürken, teşvikin de 2009-2010 yılı maliyeti 1,8 milyar TL'yi bulacak. Paketin en önemli ayaklarından birini 6 aylık staj programları oluşturacak, özel sektör buna göre çalışmak istediği personeli staj programı kapsamında alabilecek. Bunun yanı sıra mesleki eğitim programlarından yararlananların sayısının 200 bine çıkarılması, kamu yararına çalışma programlarıyla kamuda 6 aylık geçici istihdam yaratmanın dahil edilmesiyle toplam 500 bin kişinin istihdam paketinden yararlanması öngörülüyor. İstihdam paketinin getireceği ek yük genel olarak İşsizlik Sigortası Fonu'ndan karşılanacak. Bu yıl içinde yatırım yeri olarak Hazine'ye ait gayrimenkullerin yatırımcılara tahsis edilmesi, tekstil sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin bakanlar kurulunca belirlenecek illere taşınmalarınon teşviki, 2010 yılında Kurumlar Vergisi'ndeki indirimli oranların uygulamaya girmesi ve yeni teşvik sisteminin unsurlarından biri olarak firmaların faiz giderlerinin finansmanına destek sağlanması teşvik paketinin içinde yer alıyor.



Otomotiv Sektörü – OLUMLU – Otomotiv Distribütörleri Derneği Mayıs’ta iç pazarda 44.188 binek (geçen senenin aynı ayına göre %40 artış) ve 19.003 hafif ticari araç (geçen senenin aynı ayına göre %11 artış) satıldığını duyurdu. Rakamlar Nisan’a göre de bir iyileşmeyi ifade ediyor.







SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ:



Doğan Yayın Holding – NÖTR; Öneri Yok – sermayesine %66,56 oranında iştirak ettiği Hürriyet Gazetecilik’in bedelli sermaye arttırımına katılacağını açıkladı. Hürriyet Gazetecilik sermayesini 460 milyon TL’den 552 milyon TL’ye çıkarmaya karar vermişti. Öte yandan, Doğan Yayın Holding, Yönetim Kurulunun daha önce açıklanan %29,7 oranında tahsisli sermaye arttırımı kararına ilişkin SPK’ya başvurdu.



Şekerbank – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – ödenmiş sermayesini 400 milyon TL’den 500 milyon TL’ye yükseltecek %25 bedelli sermaye artırımının 8 Haziran – 22 Haziran tarihleri arasında yapılacağını duyurdu.

Hisse Piyasası: IMKB-100 endeksinin bugün aşağı yönlü bir seyir izleyeceğini ve gün içindeki olası tepki alımlarının sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. 34,500 ve 33,800 destek, 35,500 ise direnç seviyesidir.



Tahvil-Bono Piyasası: Dün ortalama %12.69 bileşik ile işlem gören 02.02.2011 vadeli gösterge tahvilin valörlü işlemlerdeki ortalaması %12.71 oldu. Bu sabah bankalararası piyasada güne %12.80 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvilin gün içinde %12.70-12.95 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. %12.9 ve %13 destek, %12.70 ve %12.55 ise direnç seviyeleridir. Hazine bugün, yarın valörlü değişim ihalesi düzenleyecek. İhalede Hazine 05.08.2009 ve 17.02.2010 vadeli tahviller geri alarak karşılığında 26.9.2012 ve 02.04.2014 vadeli tahvilleri satacak.



Eurotahvil Piyasası: 2030 vadeli Türkiye eurotahvili bu sabah $149.9 seviyesinden işlem görüyor. Tahvilin, 2030 vadeli ABD devlet tahvili ile arasındaki getiri farkı ise 5 baz puanlık artış ile 273 baz puanda bulunuyor.



Döviz Piyasası: Dün Hindistan, Japonya ve Güney Kore’den ortak yapılan açıklamada “ABD'nin kredi notunun düşürülmesi halinde bile ABD Hazine tahvili almaya devam edeceklerinin” belirtilmesi sonrasında dolar global piyasalarda değer kazandı. €/$ paritesi bu sabah 1.4160, $/Yen paritesi 96.2, €/Yen paritesi de 136.1 seviyesinde bulunuyor. Güne 1.5450 seviyesinden başlayan $/TL kurunun ise gün içinde 1.5350 -1.5550 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.5375 ve 1.5290 destek, 1.5570 ve 1.570 ise direnç seviyeleridir. Avrupa (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası bugün faiz kararlarını açıklayacak. Her iki Merkez Bankası’nın da faiz oranlarını değiştirmesi beklenmezken, ECB Başkanı Trichet’nin niceliksel gevşemeye ilişkin detayları açıklaması bekleniyor.



Uluslararası Piyasalar: Letonya’nın dün 100 milyon dolarlık tahvil ihracını talep gelmemesi nedeniyle iptal etmesi, Doğu Avrupa’ya yönelik kaygıları yeniden gündeme getirirken, başta Doğu Avrupa ülkeleri olmak üzere gelişmekte olan ülke para birimleri de dün ABD doları karşısında değer kaybetti. ABD’de ise Temsilciler Meclisi bütçe kuruluna hitap eden FED Başkanı Bernanke, bu yıl sonuna doğru ekonomide büyüme görülmesini beklediğini belirtti. Öte yandan Bernanke artan bütçe açığına dikkat çekerek, bu durumun önlem alınmaması halinde borç batağına yol açabileceğini söyledi. ABD'de dün açıklanan ISM hizmet endeksi verisi, hizmet sektöründeki daralmanın devam ettiğini gösterirken, özel sektörde geçen ay 532,000 kişinin işten çıkarıldığı açıklandı. Verilerin beklentilere yakın gelmesine rağmen, ekonomide hızlı bir toparlanma bekleyen yatırımcılarda hayal kırıklığı yaratması üzerine ABD borsalarında dün satıcılı bir seyir hakim oldu. Gün sonunda Dow Jones %0.75, S&P 500 ise %1.37 değer kaybetti. Petrol fiyatları stoklardaki beklenmedik artışın ardından $65.9’e gerilerken ABD 10 yıllık devlet tahvili faizi ise %3.56’ya düştü.



Asya borsaları yatırımcıların pozisyonlarını azaltmaları etkisiyle bu sabah gerilerken Dow Jones vadeli işlem sözleşmeleri ise %0.20 kayıp ile seyrediyor.



Değerli Madenler: Altın bu sabah $966, gümüş ise $15.3 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1230, paladyum ise $240 seviyesinde bulunuyor.



Mayıs ayında TÜFE %0.64 ile %0.45 olan piyasa beklentisinin kısmen üzerinde gerçekleşmesine karşılık, yıllık bazda enflasyondaki düşüş ise devam etti ve TÜFE %5.2’ye geriledi. MB’nin bu ayki faiz indiriminin ardından yıl sonuna kadar faizleri sabit bırakacağını tahmin ediyoruz.



Başbakan Erdoğan yeni teşvik ve istihdam paketlerini bugün açıklayacak... Paketlerin maliyetinin 3.1 milyar TL olması beklenirken, istihdam paketinin 200 bin kişiye mesleki eğitim ve kamuda geçici istihdam sağlaması, teşvik paketinin ise Kurumlar Vergisi’nde indirim ve yatırımcıya Hazine arazisi tahsisi içermesi bekleniyor.





VERİ AKIŞI



4 Haziran Perşembe



12:00 – AB Perakende Satışlar (Nisan) – Önceki Veri: -%0.6 / Beklenti: %0.2



14:00 – İNGİLTERE BoE Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: %0.50



14:45 – AB ECB Faiz Kararı – Önceki Veri: %1.00 / Beklenti: %1.00



15:30 – AB ECB Başkanı Trichet basın konferansı düzenleyecek



15:30 – ABD Tarım Dışı Verimlilik - Revizyon (2009 1.Ç.) – Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %1.2



15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: 623 bin kişi / Beklenti: 620 bin kişi



15:45 – ABD FED Başkanı Bernanke konuşma yapacak



5 Haziran Cuma



08:45 – İSVİÇRE TÜFE (Mayıs) – Önceki Veri: %0.9 / Beklenti: %0.2



10:50 – AB ECB Başkanı Trichet konuşma yapacak



15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Mayıs) – Önceki Veri: -539 bin kişi / Beklenti: -520 bin kişi



15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Mayıs) – Önceki Veri: %8.9 / Beklenti: %9.2



8 Haziran Pazartesi



10:00 – TR Sanayi Üretimi (Nisan) – Önceki Veri: -%20.9 / Beklenti: m.d.



11:30 – ABD Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Haziran) – Önceki Veri: -34.3 / Beklenti: m.d.



13:00 – ALMANYA Fabrika Siparişleri (Mayıs) – Önceki Veri: %3.3 / Beklenti: m.d.



9 Haziran Salı



09:00 – ALMANYA Ticaret Dengesi (Nisan) – Önceki Veri: €11.3 milyar / Beklenti: m.d.



13:00 – ALMANYA Sanayi Üretimi (Nisan) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: m.d.



17:00 – ABD IBD/TIPP Ekonomik İyimserlik Anketi (Haziran) – Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: m.d.



17:00 – ABD Toptan satış Stokları (Mayıs) – Önceki Veri: -%1.6 / Beklenti: -%1.1



10 Haziran Çarşamba



02:50 – JAPONYA Makine Siparişleri (Mayıs) – Önceki Veri: -%1.3 / Beklenti: m.d.



10:00 – TR Kapasite Kullanımı (Mayıs) – Önceki Veri: %66.8 / Beklenti: %68.8



11:30 – İNGİLTERE Sanayi Üretimi (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.6 / Beklenti: m.d.



15:30 – ABD Ticaret Dengesi (Nisan) – Önceki Veri: -$27.6 milyar / Beklenti: -$28.5 milyar



17:00 – TR Cari Açık (Nisan) – Önceki Veri: -$1.0 milyar / Beklenti: m.d.



19:15 – ABD FED Üyesi Duke konuşma yapacak



21:00– ABD FED Beige Book (Bölgesel Ekonomik Aktivite Raporu) açıklanacak



21:00– ABD Federal Bütçe Dengesi açıklanacak



11 Haziran Perşembe



02:50 – JAPONYA GSYH Büyüme Oranı – Nihai Veri (2009 1.Ç.) – Önceki Veri: -%4.0 / Beklenti: m.d.



15:30 – ABD Perakende Satışlar (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.4 / Beklenti: %0.1



15:30 – ABD Perakende Satışlar - Çekirdek (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.5 / Beklenti: %0.2



15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.



17:00 – ABD İmalat Stokları – Önceki Veri: Önceki Veri: -%1.0 / Beklenti: -%1.0



20:05 – ABD FED Üyesi Lockhart konuşma yapacak



12 Haziran Cuma



G8 toplantısı yapılacak



07:30 – JAPONYA Sanayi Üretimi (Nisan) – Önceki Veri: %5.2 / Beklenti: m.d.



12:00 – AB Sanayi Üretimi (Nisan) – Önceki Veri: -%2.0 / Beklenti: m.d.



15:30 – ABD İthalat Fiyatları – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: %1.2



16:55 – ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi – Önceki Veri: 68.7 / Beklenti: 68.6





Saygılarımızla,

BUGÜN AÇIKLANACAK VERİLER

· Başbakan Erdoğan 11.00’de yeni teşvik paketini açıklayacak.



· Euro Bölgesi Nisan ayı perakende satışlar tsi: 12.00’de açıklanacak. Beklenti; %0,2 önceki; %-0,6.



· İngiltere MB faiz kararı tsi: 14.00’te açıklanacak. Beklenti; %0,5 önceki; %0,5.



· Avrupa MB faiz kararı tsi: 14.45’te açıklanacak. Beklenti; %1,0 önceki; %1,0. başkan Trichet’nin açıklamaları tsi: 15.30’dan itibaren takip edilecek. Avrupa Merkez Bankası'nın niceliksel gevşemeye ilişkin ayrıntıları ortaya koyacağı tahmin ediliyor.



· ABD 1.çeyrek verimlilik ve maliyet verileri tsi: 15.30’da açıklanacak. Tarımdışı verimlilik beklenti; %1,2 önceki; %0,8. Birim işçilik maliyetleri beklenti; %2,9 önceki; %3,3.



· ABD haftalık işsizlik başvuruları tsi: 15.30’da açıklanacak. Beklenti; 620 bin önceki; 623 bin.



TÜRKİYE’DE ÖNEMLİ SATIRBAŞLARI

· Hükümet, ekonomik krize karşı bugün teşvik ve istihdam düzenlemelerini içeren iki yeni ekonomik paketi bugün 11.00’de açıklıyor. İstihdamla ilgili düzenlemelerin maliyeti 1,3 milyar lira, teşviğin maliyeti de 1,8 milyar lira olacak. Böylece her iki ekonomik paketin bütçeye toplam maliyetinin 3,1 milyar lirayı bulması bekleniyor.



· Turizm Bakanı Günay, sektörün kriz paketini açtı: Turistik işletmeler de KOBİ ve ihracat teşvikinden yararlanacak, havayolu şirketlerine turist başı 1 dolar prim verilecek. Turizm işletmelerinin ihracatçı sayılarak teşviklerden yararlanması için çalışma yapılıyor. İhracatçı sayılması konusunda Hazine’den olumsuz bir görüş çıkmıştı.



· Enflasyon Mayıs'ta da düşüşünü sürdürdü. TÜFE Mayıs ayında % 0,64 artarken, ÜFE ise % 0,05 geriledi. Yıllık enflasyon ise TÜFE'de % 5,24'e inerken, ÜFE'de eksi % 2,46 olarak gerçekleşti.



· Enflasyon rakamlarındaki gerilemenin devam etmesi yatırım bankalarının faiz indirimi beklentilerini de teyit etti. Genel beklenti 16 Haziran'daki Para Politikası Kurulu'ndan 25 baz puanlık indirim geleceği yönünde. Goldman Sachs, Merkez Bankasının daha önceki agresif faiz indirimleri göz önünde bulundurulduğunda, Haziran'da 50 baz puanlık indirimin de süpriz olmayacağını söylüyor.



· Merrill Lynch raporunda Türkiye'nin IMF anlaşması olmadan resesyondan çıkamayacağını belirtti.



EPDK ‘pompa fiyatı yanlış, düşürün’ muhtırasından sonra üst limit getirmek için düğmeye bastı. Merkez Bankası’nın kredi kartında yaptığı gibi pompa fiyatlarında üst limite geçilecek. Bunun için yasa değişecek, ayrıca cezalar da artıyor.


· Ev kiralarının, kredi kartı ile ödenmesi yönünde bir açılım yaşanabileceğini belirten Bankalararası Kart Merkezi Genel Müdürü Sertaç Özinal, bu konuda devletin altyapı ve mevzuat desteğini vereceğini düşündüğünü söyledi.



DÜNYA’DA ÖNEMLİ SATIRBAŞLARI

· FED Başkanı Ben Bernanke Çarşamba günkü konuşmasında ekonomide bir yükseliş için temkinli davrandı fakat uzun dönemde devletin sağlığı için devlet borcunun önemli olduğunu söyledi.



· Dünyanın en büyük otomobil üreticisi Toyota, Kuzey Amerika üretimini Haziran-Ağustos döneminde 65 bin adet düzeyinde artırmayı planlıyor.



· ABD Enerji Enformasyon İdaresi (DOE), ülkede ham petrol stoklarının geçen hafta 2,86 milyon varil artışlla 366 milyon varile çıktığını duyurdu.



· ABD Nisan ayı fabrika siparişleri %0,7 arttı. Beklenti; %1,0 önceki; %-0,9.



· ABD Mayıs ayı ISM hizmet endeksi 44 olarak açıklandı. Beklenti; 45,0 önceki; 43,7.



· ABD Mayıs ayı ADP özel sektör istihdamı 532 bin düşüş olarak gerçekleşti. Beklenti; -550 bin önceki; -491 bin idi.



· Dün açıklanan Euro bölgesi 1.çeyrek GSYH revize edilmedi, %-2,5 olarak kaldı.



· Avrupa'da Letonya Hazinesi'nin kendi para cinsinden yaptığı ihalede borçlanamaması İsveç, Polonya, Macaristan para birimleri ve TL üzerinde baskı yarattı. Letonya Hazinesi'nin, gecelik faizlerin sıçraması ve % 16.4 seviyesine çıkmasının ardından para birimi lati üzerinden 100 milyon dolarlık borçlanmayı gerçekleştirememesi bölgede riski olan İsveç bankaları ile Doğu Avrupa ülke para birimleri üzerinde satış baskısı yarattı. TL de diğer para birimleriyle birlikte % 2 civarında değer kaybetti ve dolar-TL 1.55'e doğru çıktı.



· IMF Borç Yöneticileri Forumu, 8-9 Haziran tarihlerinde İstanbul'da toplanacak. Forumun ana gündemi, küresel ekonomik krizin kamu borç yönetimi ve borçlanma piyasalarına etkileri olacak.



· ABD Tasarruf Mevduat Sigorta Fonu FDIC, bankalardaki donuk varlıklar için bu ay gerçekleştirmeyi planladığı pilot satışı erteleme kararı aldı. FDIC Başkanı Sheıla Bair, bankaların başarılı biçimde sermaye artırımına gitmelerinin, yatırımcıların bankacılık sistemine duyduğu güveni ortaya koyduğunu kaydetti.



· Obama yönetiminin finansal düzenlemede reform planını 17 Haziran’da açıklayacağı bildirildi. Reuters’ın ABD hazinesinden bir kaynağa dayandırdığı haberde, planın yasa yapıcılar için bir çerçeve oluşturacağı ve bankaların, hedge fonların, türev piyasalarının ve diğer finans şirketlerinin nasıl gözlemleneceğinin temelini oluşturacağı belirtildi.



· Eski FED Başkanı Alan Greenspan, Obama yönetiminin, ABD’de yeni sistemik risk düzenleyicisi kurma fikrine ilişkin açıklamalarda bulundu. Washington’da konuşan Greenspan, böyle bir kuruma, bundan sonraki krizin ne zaman yaşanabileceğini belirleme görevi verilmemesi gerektiğini söyledi. Greenspan, ortada herhangi bir belirti olmadan krizin ne zaman patlak vereceğinin bilinemeyeceğini ifade etti.



· General Motors ve Chrysler’ın üst düzey yöneticileri, bayi ağının küçüktülmesinin yeniden yapılanma için gerekli olduğunu belirtti. General Mmotors CEO’su Fritz Henderson, bayilik ağını daraltmaktan başka seçeneklerinin olmadığını ve daha güçlü bir şirket yaratmak için bazı fedakarlıklar yapmak gerektiğini söyledi. Chrysler Başkanı Jim Press ise, Fiat’la başarılı bir yeniden yapılanma gerçekleştirmek için bayi ağını küçültmek durumunda kaldıklarını söyledi.



· Kanadalı otomotiv yedek parça üreticisi Magna, Opel ile birleşme sürecini Eylül ayında tamamlamayı hedeflerken, alman hükümeti konuya temkinli yaklaşıyor. Konuya ilişkin açıklamada bulunan hükümet sözcüsü, Opel’in başka bir yatırımcıyla birleşmesi için kapının halen açık olduğunu kaydetti. Hükümet, Fiat ve diğer yatırımcıların, tekliflerini iyileştirmeleri halinde bir şanslarının olacağını ifade ediyor.

€/$: ECB faiz kararı öncesi paritenin yatay seyredeceğini tahmin ediyor ve toplantı öncesi pozisyon önermiyoruz.



Döviz: Dövizde açık pozisyonların kapatılmasını öneriyoruz. Bu nedenle daha önce açtığımız USD satış pozisyonunu 1.5380 seviyesinden kapatıyoruz.



Tahvil: Düşüşlerde pozisyon azaltılmasını, uzun vadeler yerine 1 yıl civarındaki tahvillere geçiş yapılmasını öneriyoruz



· €/$ paritesinde dünkü yükseliş Asya ülkelerinden gelen açıklamayla durdu. Hindistan, Japonya ve Güney Kore’den ortak yapılan açıklamaya göre USD’nin alternatifi olmadığı için ABD’nin kredi notunun düşürülmesi, bu ülkelerin rezerv politikası üzerinde etkili olmayacak. USD’ye talebin devam edeceğini gösteren bu açıklama sonrasında bazı spekülatif pozisyonların kapatıldığını gördük ancak genel olarak USD satış trendi bozulmuş değil. Bugünkü ECB faiz kararı öncesi paritenin yatay seyredeceğini tahmin ediyor ve toplantı öncesi pozisyon önermiyoruz. Parite için destekler 1.4100-1.4050-1.3980, dirençler ise 1.4245-1.4285-1.4365 seviyeleridir.



· ABD Tüketici Güven Endeksi


Yurtiçi döviz piyasasında dün gelişmekte olan ülkelere yönelik tedirginliğin artmasına rağmen önemli bir çıkış gözlenmedi. Diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinde bu sabah hafif değer kazançları görülürken TL ise sepet bazında %0.30 değer kaybediyor. Dün de belirttiğimiz üzere son dönemdeki hızlı yükselişlerin ardından, yatırımcıların gelişmekte olan ülkelerdeki karlarını ceplerine koyma dürtüsü ağır basabilir. Bu da $/TL’de 1.56, €/TL’de ise 2.21-2.22 seviyelerini gündeme getirebilir. Şu aşamada global piyasalardaki tedirginliğin bu derece etkili olmasını beklemiyoruz, ancak dövizde açık pozisyonların kapatılmasını öneriyoruz. Bu nedenle daha önce açtığımız USD satış pozisyonunu 1.5380 seviyesinden kapatıyoruz. Yeni pozisyon için Doğu Avrupa ülke para birimlerini ve €/$ paritesini izleyeceğiz.



· Tahvil piyasasında dün genele yayılan satışların beklentilerden yüksek gelen enflasyon verisi sonrası hızlandığını görüyoruz. Dün de belirttiğimiz üzere tahvil piyasasına ilişkin endişeler yön değiştirmeye başladı. Enflasyondaki düşüş trendi sonbahara kadar devam edecek ve TCMB’nin bu ay yapması beklenen faiz indirimi sonrasında bankalar açısından tahvil taşımanın cazibesi daha da artacak. Ancak bütçe açığından kaynaklanan devasa borçlanma ihtiyacının nasıl finanse edileceği konusundaki şüpheler de IMF anlaşması konusundaki belirsizlik ile artıyor. Ay sonuna kadar ihale olmaması nedeniyle gösterge tahvilde %12.00-12.50 bileşiğe doğru düşüş görüleceği beklentimizi koruyoruz. Ancak risklerin birikiyor olması nedeniyle düşüşlerde pozisyon azaltılmasını, uzun vadeler yerine 1 yıl civarındaki tahvillere geçiş yapılmasını öneriyoruz.



· Hazine bugün iki adet değişim ihalesi düzenliyor:



Þ İlk ihalede 05.08.2009 vadeli ıskontolu tahvil ile 26.09.2012 vadeli sabit kuponlu tahvil arasında değişim yapılacak. Yatırımcılar 05.08.2009’u Hazine’ye 98.288 birim fiyat ile satarken karşılığında 26.09.2012 vadeli tahvil için fiyat teklifinde bulunacaklar.

Þ Diğer ihalede ise 17.02.2010 vadeli değişken faizli tahvil ile 02.04.2014 vadeli değişken faizli tahvil değiştirilecek. Yatırımcılar 17.02.2010 Hazine’ye 106.815 birim fiyat ile satarken karşılığında 02.04.2014 vadeli tahvil için fiyat teklifinde bulunacaklar.



Tahvil piyasası ile ilgili tedirginliğin devamında yukarıdaki değişimlerin cazip olduğunu düşünmüyoruz.
GARANTİ YATIRIM